【导语】工商变更信息显示，小米旗下瀚星创投入股浙江星利行新能源科技有限公司，认缴出资3000万元，持股23.08%，标的经营范围涵盖换电设施销售、动力电池销售等。此前雷军多次表示小米汽车不采用重资产自建换电模式，此次动作引发热议。业内认为，该笔投资属财务及战略参股，偏向”观望型”布局，快充仍是小米主攻路线。

根据工商登记信息，交易完成后浙江星利行注册资本由1亿元增至1.3亿元，瀚星创投持股23.08%，原大股东浙江金瑞汽车销售有限公司持股76.92%，仍为控股股东。从股权结构看，小米系资本并未掌握企业经营主导权。行业受访人士向记者表示，市场容易将集团层面的产业链投资与整车产品技术路线混为一谈。雷军此前表态的不做换电，指向的是车企改造整车底盘、自建大规模换电站、沉淀大量电池资产的重资产模式，并非完全不接触换电上下游产业链。在实际市场环境中，高压快充模式仍存在短板：对网约车、出租车等高周转营运车辆，补能停机带来运营收益损失；对无固定车位、无法安装家用充电桩的城市用户，公共超充场站高峰期存在排队难题。

换电赛道内部也存在不同业务形态：一类是车企为私家车打造的整车底盘换电服务，需要整车硬件深度适配；另一类聚焦换电设备制造销售、B端场站配套及电池资产管理，不直接运营面向普通私家车的换电网络。浙江星利行的经营范围集中在换电设施销售、电池销售等B端业务，更贴合后者特征。记者查阅小米汽车现有量产车型硬件资料发现，小米SU7纯电系列搭载800V高压平台，澎程增程系列采用400V架构，已上市及规划中的整车产品底盘均未预留传统底盘换电所需的机械锁止与举升结构，800V高压超充仍被明确列为面向私人消费市场的核心补能解决方案。被投资方浙江星利行成立于2026年2月，运营时间不足半年，尚无已建成换电场站或设备出货的公开数据，本次投资更像”观望式”布局。

从行业背景看，2026年国内换电行业已告别早期不计成本跑马圈地阶段，换电被纳入国家新型能源体系建设范畴，政策鼓励第三方换电、车电分离等商业模式发展，第三方设备制造、场站运维及电池资产托管等供应链已基本成型，在出租车、网约车、物流车等B端营运市场，换电模式降本增效价值已得到验证。但行业仍面临乘用车统一换电标准尚未落地、各品牌电池包规格不统一、单座换电站建设投入较高、多数自营乘用车换电站未实现盈亏平衡等现实约束。宁德时代已启动”骐骥换电生态合作伙伴计划”，从自建转向”自建+加盟”开放生态，巧克力换电已与中国石化、国家电网、南方电网、滴滴及多地交通投资集团达成战略合作；上汽集团联合中石化、中石油成立捷能智电独立运营换电资产；蔚来自2024年起逐步向第三方车企开放换电标准与部分场站。相比之下，小米本次入股更偏向”财务+轻度战略”的”观望型”布局，3000万元属小额战略投入，若赛道前景向好可获取产业资源，若发展不及预期，投资损失可控，不会对整车主业造成影响。

从小米汽车长期补能生态建设看，这笔投资的价值更多体现在产业认知积累、B端业务协同和风险对冲层面。小米汽车当前补能体系以聚合模式为主，车机端充电地图整合全社会公共充电资源，自身并不大规模自建充电桩，缺乏换电设备、电池资产流转、车队能源服务等领域的一手运营数据。通过参股标的公司，小米可获得换电产业链成本构成、场站运维、电池全生命周期管理等关键行业信息，弥补补能赛道认知短板；随着市场保有量攀升，动力电池维保、回收将成为小米汽车必须面对的业务课题，浙江星利行的经营范围在营运车队能源配套、电池后市场管理方面具备协同潜力。但截至目前，小米并未公布任何专为换电设计的增程或纯电车型计划。业内认为，3000万元、23%的股权放在小米汽车整体战略棋盘上不过是一枚试探性”棋子”，不意味着小米要造换电车型，也不代表雷军此前的判断被推翻。车企技术路线的选择，归根结底仍要回归产品定位、用户需求及自身资源禀赋。

来源：中国汽车报微信公众号