【导语】8月18日，天华新能披露半年报，报告期内公司实现营收77.8亿元，同比增长125%；归母净利润22.92亿元，同比增长2622.89%；扣除非经常性损益的净利润22.67亿元，同比增长1739.20%。公司认为业绩大涨主要受益于新能源汽车、新型储能等下游产业快速发展，锂电池市场空间不断扩容，带动碳酸锂、正极材料等锂电核心材料配套需求同步走高，新能源锂电材料业务量价齐升。

过去两年，锂价下跌的寒潮曾席卷全行业。2024年天华新能全年营收66.08亿元，同比减少36.87%，净利润8.34亿元，同比减少49.74%；2025年公司营收75.49亿元，同比增加14.23%，净利润却只有4.02亿元，同比减少51.77%。连续多年业绩下行令天华新能股价跌去一半有余，总市值也从800亿元减少到约500亿元。然而仅过一年时间，这家锂盐企业便扭亏为盈，利润呈现数百倍增长态势。其实，天华新能的盈利能力早在去年下半年便开始修复——去年三季度净利润转正至1.89亿元，四季度进一步增加至3.69亿元；今年一季度营收32亿元、归母净利润9.69亿元，同比增长1471.98%，二季度营收45.8亿元、净利润13.23亿元，环比增长36.52%。

目前，天华新能业务主要分为三大板块——防静电超净技术、医疗器械、锂电材料。其中防静电超净技术近两年在公司总营收中占比已不足10%，医疗器械业务营收占比仅3%左右，锂电材料则已成为公司支柱业务，上半年营收高达73.16亿元，占总营收比重进一步增长至94.05%。天华新能锂电材料产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、三元正极材料，其中电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂合计占公司总营收的七成以上。去年下半年以来碳酸锂等锂盐产品价格一路上行，四季度末达12万元/吨高点，今年开年以来以12万元/吨为起点快速上涨，二季度快速冲高至20万元/吨。上半年天华新能锂电材料业务毛利率为43.84%，同比增长41.35%，两大核心锂盐子公司天宜锂业、天华时代也均实现盈利。不过，去年上半年基数较低（营收34.58亿元、净亏损9085.97万元）也是此次利润涨幅格外亮眼的原因之一。

尽管借着锂价回升实现业绩翻身，但市场对利润能否持续仍有较大疑问。天华新能业务模式是买进锂精矿加工成氢氧化锂或碳酸锂再卖掉，挣来料加工差价，一旦原料端价格上涨或产品端价格下跌，利润空间便会瞬间被压缩。近两年锂精矿价格与碳酸锂走势高度趋同，年初至今锂精矿已从1500美元/吨上涨至2480美元/吨，抬高了锂盐生产成本，而业内对锂盐远期价格预判较为悲观，认为明年将出现明显过剩。截至目前天华新能的资源自给率只有15.5%。为强化抗风险能力，公司正加快布局锂矿——先通过四川天华竞拍获得四川省道孚县容须卡南锂矿勘查探矿权，又通过宜春盛源取得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权证，该锂矿锂矿石资源量5.47亿吨、平均品位0.31%、氧化锂168.6万吨。资本层面，今年3月公司董事会审议通过发行H股议案，4月向港交所递交发行境外上市股份（H股）申请，正式启动港股上市计划。未来，资本与资源同步布局是否能延续增长态势，值得关注。

来源：电池工业网微信公众号